电力生产者和消费者都重视电价的可预测性。大多数电力生产商提前出售未来的产量，这种活动被称为电价风险对冲。实际上，对冲包括通过纳斯达克大宗商品电力交易所(Nasdaq Commodities power exchange)的衍生品或双边协议，提前锁定电价。目前，越来越多的对冲是通过与其他公司达成双边协议来完成的。在交易所套期保值需要现金作为抵押品，其逻辑是这里有更详细的描述．
例如，当电力生产商知道其产品的未来价格时，由于套期保值，它可以更好地预测其未来的现金流，并规划其经营和投资。
Fortum对冲电价以将市场风险降至最低
富通对冲活动背后的关键原则是将市场风险降至最低。明确地说:我们不从事投机交易。套期保值是提前几年进行的，以确保未来的现金流处于可预测的水平。
在北欧国家，水力发电的可用性传统上对电价有重大影响。在干旱年份价格较高，而在湿润年份价格下降。如果我们只依赖现货价格，现金流可能会波动很大。下图显示了富通在进行套期保值时获得的电价与未进行套期保值时的电价对比。如果没有对冲，我们的财务结果会波动很大，而且几乎不可能预测现金流。
富通对其产量和购买量都进行了对冲，但对产量的对冲量要高得多。需要对冲的发电量与以固定价格出售给消费者的电量之间存在很大差异，因此销售和购买并不像一些较小的电力公司那样是净额。
我们定期在中期报告中公布北欧生产的套期保值比率。例如，在我们最近的中期报告中，我们表示，我们2023年60%的产量以37欧元/兆瓦时进行了对冲。福尔图姆的原则是，并非所有产品都进行了对冲。这样我们就可以确保我们也有能力输送我们所对冲的所有电力——即使在可用的水力资源减少或发电厂离线的情况下。
拥有富腾衍生品协议背后的发电厂
套期保值是一项长期活动。例如，富通已经提前几年开始销售2023年的产品。套期保值比率在交割前随着时间的推移逐渐向目标水平上升。因此，最终的对冲价格是长期内以市场价格进行的单项交易的平均值。2020年，2023年批发市场的电价约为25欧元/兆瓦时;今年已高达284欧元/兆瓦时。在最近的过山车行情中，我们积极大幅降低了在纳斯达克的对冲头寸，以抑制抵押品要求。
就富通的对冲活动而言，值得记住的是，我们自己的电力生产和发电厂总是在我们所有衍生品协议的背后。我们只在能够在所有情况下都确定交付的情况下进行对冲。
希望有一个水晶球
能源市场正处于前所未有的局面，其根本原因是战争。俄罗斯对乌克兰的攻击，以及将能源作为武器，导致了欧洲的能源危机。包括电力在内的能源大宗商品价格已经飙升了许多倍。这种情况给消费者、企业和能源生产商带来了困难。例如，自俄罗斯袭击以来，北欧电力2023年衍生品价格上涨了6倍。我们没有预料到这一点，目前的市场监管也不是为这种市场设计的。
电力交易所非常高的抵押品要求对电力生产商来说尤其具有挑战性。富通是北欧市场上最大的电力生产商之一，所以这个问题对我们来说尤其重要。大的生产组合带来了大的担保要求。以26.8欧元的收盘价计算，我们的抵押品需求在峰值时约为50亿欧元。
在最近几个月的动荡中，许多人都希望能有一个水晶球来揭示市场的下一个波澜起伏。唉，没有这样的水晶球，所以我们必须应对市场的不确定性。我们抱最好的希望，做最坏的打算。这种准备反映在芬兰和瑞典政府计划为能源公司提供的一揽子援助计划中。它们在波动中增强了金融弹性，并为过山车上的任何新的波折提供了安全保障。
