风险和敏感

Fortum的财务结果暴露于大量的金融、运营、战略和sustainability-related风险。Fortum暴露在这些风险直接或间接地通过它的子公司、关联公司和合资公司。校长Teollisuuden Voima Oyj)联营公司和合资企业,forsmark Kraftgrupp AB, OKG AB和Kemijoki Oy。有关更多信息,请参见Fortum金融类股2022股。

俄罗斯对乌克兰的袭击在2022年2月严重影响了Fortum的当前和未来的业务。地缘政治风险Fortum产生负面影响的企业已经意识到,而其他风险保持在一个高水平的战争。由于总统法令(302号)2023年4月25日,俄罗斯当局控制Fortum 4月俄罗斯资产。失去控制后,Fortum deconsolidated俄罗斯段和记录的损伤剩余的17亿欧元俄罗斯资产的账面价值和deconsolidation-related负面累积外汇翻译差异在2023年第二季度的19亿欧元。2023年7月,Fortum发送通知的纠纷,为了保护其法律地位和股东利益的俄罗斯联邦的违规投资条约义务的双边投资条约,俄罗斯联邦与荷兰和瑞典的结论。这些通知的第一步需要纠纷的仲裁,它预计将在2024年初开始。Fortum将通过仲裁寻求赔偿,特别是对其股票的价值PAO Fortum及其在俄罗斯投资。进一步升级的战争和敌对行动,俄罗斯联邦对外国公司可能产生严重的影响,如增加破坏或直接攻击的风险,例如,在Fortum运营国家能源基础设施。

制裁的结果是俄罗斯联邦的战争和敌对行为和这些制裁的不可预测性Fortum进一步增加了重大风险。欧盟、美国和英国正在实施广泛的制裁对俄罗斯,目标,例如,金融和能源行业,不同公司在俄罗斯运营。尽管俄罗斯商业的失去了控制,Fortum制裁风险依然存在。

影响企业绩效的关键因素之一是北欧电力批发价格。在北欧国家,电力价格表现出显著的短期和长期变化的几个因素,包括,但不限于,天气状况,故障模式在生产和输电线路,二氧化碳排放津贴价格,商品价格和供需平衡。乌克兰的俄罗斯入侵推动大宗商品价格连创新创纪录的水平,进一步增加价格波动。与2022年底相比,大宗商品价格下降和价格波动在2023年上半年有所减少。俄罗斯管道气的持续供应不足和其他燃料从俄罗斯到欧洲可能继续影响北欧电力价格及其波动,尤其是在一个寒冷的冬天或干扰其他能源和天然气供应。因此,欧盟及其成员国采取行动与暂时的市场干预。

更高的电价结合波动增加导致大宗商品市场风险。经济衰退,大宗商品价格下降,天气温暖和潮湿的水文可能导致显著降低北欧电力价格,这将产生负面影响的收益Fortum彻底的电力生产。Fortum对冲大宗商品市场价格风险和套期保值报告水平和对冲价格按季度的直接权力。有关更多信息,请参阅“前景”在这个临时报告。

Fortum暴露在流动性和融资风险主要通过金融业务的必要性,包括发行利差和络脉为商业活动。更高更不稳定商品价格增加净加旁注支付结算和清算银行,主要以现金结算。Fortum缓解了这一风险,进入场外衍生品合约直接与双边交易对手没有旖旎的要求。因此,从树篱和场外交易对手信用风险增加了。一般来说,由于Fortum北欧电力树篱,净空头仓位的信贷风险往往会增加对冲如果北欧电力价格的价值减少。

2023年3月,标普全球评级,评级机构惠誉确认Fortum的BBB评级和修订后的前景稳定。信用评级的降低,特别是低于投资级水平(BB +或以下),可能引发交易对手的权利要求额外的现金或非现金抵押品。Fortum目标有一个坚实的投资级评级至少BBB和继续不断地监控所有ratings-related发展和与评级机构定期交换信息。

Fortum的业务活动包括能源生产、存储、分配、和控制的操作,以及建设、现代化,维护和退役的发电厂或其他相关能源工业设施。造成任何不必要的操作事件(可以是,例如,技术失败,人类或流程错误,自然灾害,破坏,失败的关键供应商,或恐怖袭击)可以危及人身安全或导致环境或物理伤害,业务中断,项目延迟和可能的第三方责任。相关的成本高,尤其是Fortum最大的单位和项目。

减缓气候变化,适应并推动向低碳经济转型是Fortum战略不可分割的一部分。修正策略包含收紧了更新的可持续性和脱碳的野心已经到2030年达到碳中和目标,煤炭出口到2027年底,具体的减排目标,致力于SBTi (1.5°C)和生物多样性目标。Fortum与气候相关的风险分为两类,按照工作组与气候相关的财务信息披露(TCFD)建议:转变风险和物理风险。过渡到低碳经济提出了一些战略和有效的能源和气候变化相关风险政策和规定,技术开发和商业环境Fortum运作。与物理相关风险,Fortum识别和评估其资产对不同的急性和慢性身体的韧性与气候相关的风险在不同政府间气候变化专门委员会(IPCC)适应气候情景并创建最重大风险的计划。Fortum TCFD的支持者,并相应物理与气候相关的风险报告Fortum TCFD的报告在2022年可持续发展报告。

进一步Fortum的风险和风险管理系统的信息,明白了Fortum金融类股2022。

商品市场和燃料的风险

Fortum业务暴露在价格波动中使用和可用性的商品生产、传输和能源产品的销售。主要的暴露是对电价和卷,排放的价格,和燃料价格和可用性。Fortum对冲其商品市场风险敞口为了提高未来的可预测性结果通过减少盈利,同时保证现金流的波动风险在可接受的水平。

对商品套期保值风险管理活动是基于通用标准的行业,涉及到职责的分离,以及每日计算,监测和报告结果,头寸和风险。控制来确保风险敞口保持在限制和授权批准。套期保值是衍生金融工具的使用,以及固定价格实物交割合约。

根据IFRS 7敏感性

灵敏度分析显示了灵敏度因金融商品衍生品IFRS 7中定义。

这些衍生品用于对冲目的与对冲会计应用于大多数对冲策略。敏感性下表计算基于电位置截至12月31日。位置在程天积极管理业务操作,因此敏感性不同。灵敏度分析只包括市场风险衍生品即底层物理不包括电力销售和购买。灵敏度计算的假设电力远期和期货报价会改变1欧元/兆瓦时的Fortum衍生品。

+ / - 1欧元/兆瓦时改变电力远期报价,百万欧元	效果	2022年	2021年
影响所得税前利润	+ / -	2	1
影响股票	+ / -	47	57

电价和体积的风险

北欧电力价格和正常体积波动(例如,由于天气状况的供需变化)是最大的商品市场风险敞口Fortum收益的影响。彻底暴露引起的电力生产(水电和核电生产资产)主要是对冲等进入电力衍生品合约在交易所纳斯达克商品或者欧洲能源交易所,以及直接与交易对手活跃在能源和金融市场。套期保值的主要目的是减少电力收益价格波动的影响,同时保证现金流的风险是在一个可接受的水平,并提高未来结果的可预测性。

代市场的对冲策略涵盖几年在短期到中期。这些对冲策略执行批准授权范围内,不断评估电力和其它大宗商品市场价格,水文平衡和其他相关参数变化。

流动性和融资风险

Fortum业务暴露在流动性和融资风险主要通过需要金融集团的业务包括利差和络脉为对冲活动发布。衍生金融工具交易暴露了集团流动性风险有提供现金或银行担保等金融抵押品。在评级下调可能会引发交易对手的要求额外的担保权利,这将需要提供通过现金或银行担保。

使用的金融衍生工具组通过交易所和场外交易和选择交易对手基于双边协议。通过交易所交易需要现金支付的交换信用风险(利差支付)。2021年下半年以来,大宗商品市场波动得到前所未有的高价格需要相当高的净支付加旁注。在2022年第三季度,由于北欧电力价格是非常高的欧洲大陆的电力和天然气价格,Fortum的独立(除外的unip)担保要求增加到创纪录水平达到约50亿欧元。Fortum已经安排新的融资来满足要求。

接触加旁注需求不断评估和监测,以便提供足够的流动性预期未来现金担保所需的利差。

流动性和融资风险管理通过结合现金头寸和承诺与核心银行信贷和其他设施保证协议。贷款的期限组合是监控,以确保在任何时候获得充足流动性的投资,贷款期限增殖所需的大宗商品交易和套期保值活动。

Fortum的业务是资本密集型的,它有一个多元化的贷款组合。长期融资主要是由发行债券在Fortum欧元集团的中期报告中项目(EMTN),以及通过双边和银团贷款设施从不同的金融机构。

Fortum,融资主要是提出在母公司层面和资金分布在内部通过各种内部融资安排。

汇率和利率风险

利率风险

Fortum暴露在现金流风险利率的变化主要来自有息债务和衍生品在固定和浮动利率的基础上。

Fortum通过时间管理利率风险贷款组合的目标(不含租赁负债和规定),和现金流风险限制。Fortum使用不同类型的融资合同和利率衍生品合约来管理利率风险,并评估和发展策略,以找到一个最优风险和融资成本之间的平衡。

汇率风险

Fortum的政策是对冲重大事务暴露在本地级别每个法人的报告货币,以避免汇率差异在损益表。生成一个异常段的对冲货币的权力在瑞典销售组件不是对冲。现有外汇衍生品是用来对冲风险,不是为自营交易。由于制裁俄罗斯联邦之后,流动性低摩擦和跨国支付限制,套期保值的摩擦位置停止了在2022年的第一部分和现有的篱笆被解除。

Fortum现金流、资产和负债以外的货币,因此欧元暴露在汇率波动。汇率风险分为事务暴露(外汇敞口有关合同或估计现金流和资产负债表项目,汇率的变化将影响收益和现金流)和翻译暴露(外汇敞口产生利润和资产负债表在外国实体合并)。

交易风险产生主要来自物理和金融交易的大宗商品,现有的和新的投资,内部和外部融资和股东贷款。合同现金流风险敞口对冲来降低未来现金流的波动。这些对冲通常由货币衍生品合约,这是根据成熟度匹配潜在的未来的现金流。Fortum货币现金流对冲与和没有对冲国际财务报告准则下的会计处理。这些货币现金流对冲,对冲会计并不是应用主要是对冲大宗商品衍生品,创造营业利润的波动。

翻译暴露位置包括净投资的外国子公司和联营公司。翻译曝光Fortum通常不像大多数对冲这些资产被认为是长期战略资产。在Fortum,这意味着主要经营实体在瑞典和俄罗斯的货币基础不是欧元。

信用风险

Fortum暴露在对手风险每当有合同安排与外部交易对手。

信用风险暴露有关金融衍生工具常常不稳定,包括替代风险和结算风险。交易所交易衍生产品通过中央清算方(ccp)或通过清算银行而场外交易(OTC)衍生品合约是直接与不同的交易对手,包括能源批发商和零售商、公用事业、贸易公司、能源公司、工业终端用户和金融机构在金融和能源市场活跃。为了减轻对ccp的流动性风险利差需求增加,树篱和场外交易对手的份额没有加旁注需求增加了。

信用风险相关的客户、供应商和贸易伙伴分布在广泛的工业对手,能源公司,政府和市政实体、公用事业公司、小企业、住房协会和个人在一个地理区域的范围。大多数暴露在应收款项的形式出售电力,天然气和热在北欧市场,波兰和俄罗斯。电和热销售业务中的信用风险在俄罗斯被认为是高于北欧和波兰市场。

金融风险管理在Fortum的详细信息,参见Fortum金融类股2022出版。